近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌(diē)，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势(shì)运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年(nián)同期rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤(méi)焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风险(xiǎn)并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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