今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走势可(kě)谓一(yī)波(bō)三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向(xiàng)的(de)基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增(zēng)持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外(wài)无(wú)风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可(kě)控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股数(shù)字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处(chù)在涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗价值投资(zī)区域，具有良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同(tóng)时(shí)，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工(gōng)智能(néng)相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上行将(jiāng)会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在(zài)高位(wèi)的(de)背景下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块更有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一(yī)轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开(kāi)启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持(chí)续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期的行业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红意愿提升(shēng)的高(gāo)股息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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