编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前(qián)在(zài)管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域(yù)医(yī)学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时(shí)中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来(lái)看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的(de)基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市信却(què)退出了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于(yú)这样的吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市行(xíng)情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股(gǔ)份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最(zuì)年轻(qīng)者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入到消费(fèi)电(diàn)子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复(fù)苏(sū)可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理(lǐ)时(shí)间最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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