北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但(dàn)每年(nián)的(de)权(quán)重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正确的价(jià)格，我们可(kě)以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积电(diàn)是世界范(fàn)围内管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操作程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴(bā)菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱(qián)的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观(guān)环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做的(de)一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他们(men)的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的(de)历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为(wèi)一个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一(yī)样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店(diàn)业(yè)务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的(de)行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架(jià)他(tā)们(men)的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友(róng)——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和(hé)热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在(zài)其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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