4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出(chū)现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人士(shì)对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天气(qì)的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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