“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数(shù)“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化(huà)背景下，传(chuán)统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口增(zēng)速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在(zài)明(míng)年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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