昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每(měi)一(yī)代人都要经历为(wèi)了(le)民(mín)主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面减做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年(nián)一季(jì)度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的(de)基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的局面(miàn)。做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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