5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币(bì)的对(duì)冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后(hòu)，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年(nián)积(jī)累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务(wù)基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎(wēi)缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量(liàng)资(zī)金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公募基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是(shì)但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

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