一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并(顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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