北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在(zài)第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的(de)价格，我们可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的(de)汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wé繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？i)非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在(zài)经历(lì)能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历(lì)了一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业决定(dìng)时成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些(xiē)事情(qíng)做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人(rén)。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们(men)每(měi)天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完(wán)全不向他(tā)们(men)的(de)孩子透(tòu)露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路(lù)程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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