昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方(fāng)是否(fǒu)会(huì)在周五(wǔ)或周末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北(běi)京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史(shǐ)性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价(jià)格(gé)如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基(jī)差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的(de)中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需(xū)上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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