射频芯(xīn)片领域面临(lín)变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场增速放缓叠加进(jìn)入(rù)竞争红(hóng)海，海外巨(jù)头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微(wēi)正式在科创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级(jí)市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先(xiān)后(hòu)引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机(jī)构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似(shì)的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首日(rì)也走出了破(pò)发(fā)的行(xíng)情(qíng)，该公司股价(jià)于(yú)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级去(qù)年下半(bàn)年(nián)触底(dǐ)回(huí)升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于发(fā)行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频领域(yù)正(zhèng)面临(lín)变局(jú)。目(mù)前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射频前(qián)端市(shì)场年(nián)复合增长率约为(wèi)5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市(shì)场变化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务以外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多个知名资方什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级rong>

　　公开资料显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售(shòu)，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要(yào)包括智(zhì)能手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司分(fēn)别实现营业(yè)收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下(xià)游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成(chéng)规模(mó)效应；市(shì)场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库(kù)存周期影(yǐng)响，公司产品毛利(lì)空间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年(nián)的总(zǒng)额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年(nián)公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力不足(zú)，但(dàn)仍要(yào)抓(zhuā)紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情况下，慧(huì)智(zhì)微(wēi)开启了对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司(sī)于(yú)2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内(nèi)完成了(le)三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也(yě)是(shì)在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚(wǎn)3个(gè)月进入(rù)、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能(néng)手(shǒu)机出货(huò)量的大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商(shāng)做出(chū)了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市(shì)场(chǎng)的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相(xiāng)差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温和增长以及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿(yì)美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似产品(pǐn)结构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行情，上(shàng)市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至(zhì)30元每(měi)股的价格后止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价(jià)，报61.19元(yuán)/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家(jiā)射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入(rù)局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中在中(zhōng)低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价格，进一步压低了自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子(zi)创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道(dào)还会(huì)有更多竞(jìng)争者进入，往后三年(nián)射频芯片(piàn)厂商将面临(lín)更(gèng)大(dà)的生存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前(qián)，今年共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构(gòu)涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本(běn)中国、小米(mǐ)长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测(cè)设中心建设、总(zǒng)部基(jī)地(dì)及上(shàng)海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得(dé)的市场地(dì)位，增加头(tóu)部客(kè)户的(de)市(shì)场份额；技术上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频(pín)段(duàn)的应用(yòng)；产品(pǐn)上加大对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛(kǎn)的产品(pǐn)系(xì)列。