一度被称为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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