近日(rì)，有焦化企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释(shì)放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的(de)经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以(y1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解自身高库存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变(biàn)化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需(x1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语ū)趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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