昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第一(yī)共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选(xu割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思ǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求(qiú)的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降1割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思8.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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