用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zē不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语ng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历(lì)史不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到4不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语0％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的(de)第二(èr)阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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