AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场的(de)目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人(rén)工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护(hù)和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立(lì)完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私、确(què)保数据安(ān)全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业(yè)。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平(píng)台等提出(chū)自己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展的机会。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基金(jīn)公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投(tóu)资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏(fá)价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互(hù)联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业(yè)在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕，带来(lái)以十年(nián)为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机(jī)会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的一(yī)派(pài)。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间(jiān)广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布(bù)局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量发展的核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间(jiān)较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布(bù)局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖不过，在人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一(yī)领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板(bǎn)块的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复合国家安(ān)全(quán)自主(zhǔ)可(kě)控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏(piān)成长行(xíng)业的部分成(chéng)长股是(shì)未(wèi)来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年(nián)三季(jì)度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhō下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他在去(qù)年(nián)三(sān)四季度(dù)布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次(cì)不一样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情的确(què)立(lì)，但(dàn)我们还(hái)是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好(h下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖ǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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