北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国非(fēi)农数(shù)据(jù)出炉，其中新增(zēng)就业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万(wàn)人，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏(林心如生肖，林心如生肖属什么zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大(dà)幅下修(xiū)超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本周持续承压的(de)美(měi)国(guó)地区银行股也获得喘息的机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。林心如生肖，林心如生肖属什么p>

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高级(jí)宏观(guān)分析师周之(zhī)云告诉期货(huò)日(rì)报记者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布(bù)后(hòu)，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉(lā)升(shēng)，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳(láo)动(dòng)力需远远抵消了裁员的影响，也超(chāo)过了(le)信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业(yè)的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增(zēng)长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的(de)支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应该对(duì)就业(yè)数据保持一定(dìng)的谨慎，因为本周早些时(shí)候，美国3月份的就(jiù)业机会和劳动(dòng)力(lì)流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显(xiǎn)示，3月职位空缺继(jì)续下(xià)降，为连(lián)续第三(sān)个(gè)月下跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳动力市场数据相同的方向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金人(rén)数也呈(chéng)现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上(shàng)升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强(qiáng)劲(jìn)的非(fēi)农就(jiù)业数据会让市场对于下(xià)半年货币政策放松(sōng)进程(chéng)有所改变，进而(ér)对(duì)商(shāng)品的(de)流动性溢价部(bù)分有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看，美国会继(jì)续(xù)朝着(zhe)衰退(tuì)的方向前进，后市(shì)继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引导(dǎo)贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受益(yì)于其金(jīn)融属(shǔ)性，尤(yóu)其是(shì)市场预计5月是美联(lián)储最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月(yuè)之后可能降(jiàng)息，这导致美(měi)元名义(yì)利(lì)率回(huí)落，在通胀温和(hé)回(huí)落的情况下，美元实际利率有了(le)明显的(de)下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期(qī)加息(xī)25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因(yīn)此美元指(zhǐ)数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切关(guān)注未来发(fā)布的(de)信(xìn)息，并评估其(qí)对货币(bì)政策(cè)的影(yǐng)响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布会上表示，美(měi)联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储(chǔ)是(shì)否结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明(míng)显回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要(yào)看到就业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联储加息看(kàn)通胀，降息看就业(yè)。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美(měi)国(guó)就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快(kuài)就需要降息，但就业市(shì)场并不(bù)配合，美国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就业(yè)数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国当(dāng)前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀压力加大，这也(yě)就(jiù)意味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环境，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预期或在短期提振美(měi)元指数和美债收(shōu)益(yì)率，从而打压(yā)贵(guì)金属的涨势，但中(zhōng)期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加(jiā)息(xī)，货币政策进入新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下(xià)半年降息的博弈，贵金属将获(huò)得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属(shǔ)研究(jiū)员(yuán)叶(yè)倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美(měi)联(lián)储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时间，失(shī)业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)持续(xù)下行的情况下(xià)，呈现(xiàn)振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行系统风险并未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银行(xíng)业长期存在的(de)弱点，又有多家区域(yù)性银行出现(xiàn)股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续(xù)流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体经济(jì)蔓(màn)延(yán)，美国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升(shēng)，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和(hé)衰退(tuì)的共同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需(xū)求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再(zài)创历史新高，长线可维持(chí)逢低(dī)买入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白银虚值看(kàn)涨期(qī)权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩宁说(shuō)。

　　程小勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明显下(xià)降(jiàng)的。世界黄(huáng)金(jīn)协会(huì)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽然各国央行和(hé)中国(guó)消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资(zī)者购买量的减少抵消了这一增(zēng)长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在(zài)一(yī)季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于(yú)去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品订单等(děng)指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而(ér)涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因(yīn)此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银(yín)协会预计2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点在议息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场一(yī)度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大(dà)概率暂(zàn)停加息(xī)并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实际利率或(huò)将继续(xù)下(xià)行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转降(jiàng)息预期，从而刺(cì)激价格继续高走，从这个(gè)角度考(kǎo)虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍(réng)在高位，美联储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境(jìng)到(dào)底会对经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响也未可知，因此(cǐ)在(zài)当前看(kàn)多观点出奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况下，对待(dài)金(jīn)价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

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