“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速(sù)转正。

　　纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905756.png">

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍(réng)明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的(de)汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较(jiào)高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思一带一路”的(de)空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额(é)，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并(bìng)不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为(wèi)美(měi)欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因(yīn)此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的(de)风险，主(zhǔ)要(yào)来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的数据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增(zēng)速(sù)会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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