“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市(shì)场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续值此之际是什么意思春节，值此 之际随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收益(yì)率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太(tài)可能(néng)在会议上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁(xié)要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在(zài)年底(dǐ)前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和金融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则他将不会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员(yuán)国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面(miàn)来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下(xià)，美元(yuán)指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数(shù)据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力(lì)，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分析(xī)师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的(de)国际(jì)政(zhèng)治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前值此之际是什么意思春节，值此 之际橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无(wú)影响(xiǎng)。但(dàn)是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员(yuán)唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐(zhú)步上(shàng)量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计(jì)雨水较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据(jù)来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用(yòng)原料(liào)价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数(shù)据还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求(qiú)不行，但是其实(shí)是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面预(yù)计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应(yīng)端(duān)仍然(rán)是(shì)主导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的(de)数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏(piān)空，后(hòu)市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的(de)情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端(duān)构(gòu)成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因(yīn)此(cǐ)持(chí)续承(chéng)压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效的去库和(hé)资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的(de)阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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