昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需(xū)结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的(de)情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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