随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立(lì)以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低价值(zhí)型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的策(cè)略参与股(gǔ)社日节是什么节日 社日节是农历几月初几票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益(yì)部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低(dī)了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为7社日节是什么节日 社日节是农历几月初几0％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏(sū)中在大(dà)消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能等(děng)技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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