昨(zuó)天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不(bù)久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力(lì)可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察更(gèng)多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明(míng)银行(xíng)业压(yā)力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)表示(shì)，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库(kù)存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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