昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻(dòng)品库存(cún)来看最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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