尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于(yú)今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗é)收益，那么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明(míng)显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对(duì)此，有业内人(rén)士预(yù)计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本(běn)开支增加、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确(què)认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视(shì)、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三(sān)利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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