随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清(qīng)单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金(jīn)成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中欧信息(xī)产(chǎn)业(yè)、汇添(tiān)富外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡(héng)、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受(shòu)益(yì)于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在一(yī)季度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报(bào)告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持(chí)组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基(jī)金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配(pèi)置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在(zài)市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思)消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带动下的(de)部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周(zhōu)期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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