美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗(chēng)在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银(yín)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业(yè)模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密集(jí)型的科(kē)技以及(jí)生物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们(men)明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的(de)关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他(tā)们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度(dù)担(dān)知道直径怎么求圆的周长公式，直径乘以3.14是周长吗忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加(jiā)息(xī)对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显(xiǎn)示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议(yì)息(xī)会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以上(shàng)两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国(guó)即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市(shì)场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格(gé)的突破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍(réng)需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前(qián)原油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料(liào)通关情(qíng)况对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观(guān)察(chá)。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在(zài)提前(qián)备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于(yú)带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价(jià)格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可(kě)能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也(yě)出(chū)现(xiàn)了周度(dù)回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的(de)走势。

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