一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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