4月中(zhōng)国事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思宏(hóng)观数据预览

　　1）工业：工业生产(chǎn)及物流(liú)景气度环比有所回落，但低基数效应提振4月工业生产同比增速从3月的3.9％回升至(zhì)8.2％左右(yòu)。

　　2）社零：预(yù)计4月社会消费品零售总额同比增速从3月的10.6％大幅(fú)上行至19％左右，主(zhǔ)要受去年(nián)4月低基数(shù)影响。

　　3）投资(zī)：同样受低(dī)基数(shù)提振，预计(jì)当月总投(tóu)资同比小幅上(shàng)行至6.8％。分(fēn)部(bù)门(mén)看，4月基建投(tóu)资可(kě)能高位上行至11％左右，制造业投资回升至9％，房地产投资降幅略(lüè)有收窄至4％左右。

　　4）通胀：食品价格持(chí)续回(huí)落但核心(xīn)CPI仍有韧性(xìng)，预计4月(yuè)CPI小幅(fú)回落至0.6％， 而受去年高基数及海外(wài)经济动(dòng)能减弱拖(tuō)累，PPI或将下(xià)行至-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　5）外(wài)贸：低(dī)基数下、预计4月(yuè)名义出口增速可能录得10％、较3月小幅回落，而(ér)进口降幅扩(kuò)张(zhāng)至(zhì)3％，贸易顺差(chà)可能录得880亿美(měi)元左右(yòu)。出口价格指数(shù)或有所(suǒ)下行，但低基数(shù)及外(wài)贸(mào)需求(qiú)回暖可能支撑(chēng)出口(kǒu)增速(sù)维持(chí)高(gāo)位。

　　6）货(huò)币财政：预计(jì)4月新增贷款1.37万亿(yì)元、社融约(yuē)2.1万亿。此(cǐ)外(wài)，M2预计保持(chí)较高(gāo)增(zēng)速，M1增(zēng)长有(yǒu)望继续(xù)回升(shēng)——M1-M2剪刀差可(kě)能收窄。

　　核心观(guān)点

　　4月(yuè)中国宏观数据预览

　　工业：工(gōng)业生(shēng)产及物流(liú)景气度环(huán)比(bǐ)有所回落，但(dàn)低基(jī)数效应提振4月工(gōng)业生产同比增速从3月(yuè)的(de)3.9％回升至8.2％左右。上游工(gōng)业开工(gōng)率总体持稳(wěn)：焦化开工(gōng)率环比上行3个(gè)百分点(diǎn)、高炉开工率(lǜ)环比回升2个(gè)百分点。但4月制造业PMI较3月下行2.7个百分点至(zhì)49.2％的(de)收(shōu)缩区间，且4月物流指数环比(bǐ)有所下滑、较21年(nián)同期(qī)跌(diē)幅有所扩大：4月，整(zhěng)车物流指数较3月均值(zhí)环比下行7％，较(jiào)21年同期降幅亦从3月(yuè)的10.4％扩大至17％；公共(gòng)物(wù)流园区吞吐指数环比(bǐ)走弱1.1％、同比跌幅从3月的27.8％扩张至(zhì)28.1％。总体来(lái)看，工业生(shēng)产景气(qì)度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)下行，但受去年同(tóng)期低基(jī)数(shù)提振(zhèn)同比有所上行，尤其是汽车、电(diàn)子、机械(xiè)电子等受疫情影响(xiǎng)较大的工业生产可能上行较(jiào)为明显。

　　社(shè)零(líng)：预计4月社(shè)会消费品零(líng)售总额同比增速(sù)从(cóng)3月的10.6％大幅上(shàng)行至19％左右(yòu)，主要受去年4月(yuè)低(dī)基数影(yǐng)响。4月居民出行及消费活跃度仍在(zài)高位，4月 18 城地铁(tiě)客运量较 2021 年(nián)同期上(shàng)行 10％，对比(bǐ)3月均(jūn)值+6.8％；4月，全国电影票(piào)房较3月均值环(huán)比上行21.6％，但仍低于2021年同(tóng)期10.6％。此外(wài)，受各品牌出台降价政策及车展等线下活(huó)动拉(lā事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思)动(dòng)，4 月 1-22 日(rì)乘用车零售销量较2021年同期增长 9.9％，对比3月(yuè)全月的8.8％小幅(fú)扩张。今年五一假期居民此前(qián)受抑制的(de)旅游需(xū)求得到集(jí)中释放，国内(nèi)旅游出行人(rén)数(shù)及总收入(rù)均超过2021及2019年(nián)水平，人(rén)均旅游消费恢复(fù)至2019年的(de)85％，显示“伤疤效应(yīng)”下居民消费(fèi)倾向(xiàng)尚未(wèi)修复至(zhì)疫(yì)情前水(shuǐ)平(píng)（参考(kǎo)2023年5月4日(rì)发表的《快评：五一假(jiǎ)期消费(fèi)数据的三个亮点(diǎn)》）。

　　投资：同样受低基数提(tí)振，预计当月总投资同(tóng)比小幅(fú)上(shàng)行(xíng)至6.8％。分部门看，4月基建投(tóu)资可能(néng)高位(wèi)上行至11％左右，制造(zào)业(yè)投(tóu)资回升至9％，房地(dì)产(chǎn)投(tóu)资降幅略有收窄至4％左(zuǒ)右。高(gāo)频数据显示4月(yuè)以来地产(chǎn)需求较(jiào)3月有所走弱，房建开工节奏也有(yǒu)所放缓(huǎn)。4月30大中城市销(xiāo)售面积较2021年同期下行(xíng)32.0％，较3月的21.5％大(dà)幅回落；26城二手(shǒu)房销售面积较2021年同期(qī)上行(xíng)5.4％，较3月的12％同(tóng)样下行；土(tǔ)地成交方(fāng)面，4月百城土地成交(jiāo)面积较2022年同(tóng)期同比回落17.6％。建筑开工节(jié)奏有所放缓，玻璃库存持(chí)续(xù)下行，截至4月28日玻璃(lí)库存较3月同(tóng)期下行24.2％，同时(shí)水泥(ní)开工率/建(jiàn)筑钢材成(chéng)交(jiāo)量环比较3月同期分别下行0.2个百分点/5.4％。往前看，我们将(jiāng)重点关注：1）地产民企(qǐ)拿地及(jí)在手资(zī)金情况能否回(huí)暖(nuǎn)，地产(chǎn)新开(kāi)工能否回升；2）地产(chǎn)销售动能能否(fǒu)再度(dù)上行。基建端(duān)，4月地方新增专项债净(jìng)发行3351亿元，对(duì)比3月(yuè)的4039亿元(yuán)小幅下行但仍(réng)高于(yú)2022年同期的1368亿元，可能支撑低基数下基建投资继续上行(xíng)。

　　通胀(zhàng)：食(shí)品价(jià)格持续(xù)回(huí)落(luò)但核心CPI仍有(yǒu)韧性(xìng)，预计4月CPI小幅回落(luò)至0.6％， 而受去年高基数及海外经(jīng)济(jì)动能减弱拖(tuō)累，PPI或将下行至(zhì)-3％左右。内需(xū)环(huán)比回落拖累食(shí)品价(jià)格(gé)下(xià)行：4月(yuè)农产品批(pī)发价格200指数较(jiào)3月31日下行3.9％，猪肉/玉米/小麦批发价分别下降3.6％/3.0％/8.4％；非食(shí)品(pǐn)价格小幅上(shàng)行，核心CPI仍有韧(rèn)性：义乌中国小商品总价(jià)格指数较3月上行0.2％，其中服装服(fú)饰(shì)类持(chí)平(píng)，箱包(bāo)/鞋(xié)类价格小幅分别上(shàng)升3.6％/0.3％。PPI同(tóng)比(bǐ)增速可能继续下行：一方面，2022年4月PPI同比基数(shù)总体较高；另一方面(miàn)，海外(wài)经济动能继续减弱且内需仍待恢复，工业品价(jià)格同比继续回落：受OPEC减产提振，4月(yuè)原油价格较3月环比上行6.3％；中(zhōng)国大宗商(shāng)品(pǐn)价格总指数(shù)环(huán)比(bǐ)上行0.4％，但矿产及金属价格(gé)走弱（矿(kuàng)产价格指数-3.6％、钢铁价格(gé)指数-5.4％）。