当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱(ruò)优(yōu)势(shì)得到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评(píng)称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未(wèi)能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行(xíng)监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险(xiǎn)增离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟美(měi)国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备的(de)回(huí)补计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并(bìng)保护(hù)美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前低支撑后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认(rèn)了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到港带(dài)来的累库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持(chí)平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(li离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢àng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于(yú)当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息(xī)面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原油及国(guó)内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数(shù)据(jù)带来的(de)美国(guó)经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预(yù)计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕(zōng)价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后续(xù)产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜(cài)籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来压(yā)榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆(dòu)贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差(chà)做扩。

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