近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行(xíng)业，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的(de)pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化(huà)集团(tuán)、泽时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资本和游族网络(luò)对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演(yǎn)艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现(xiàn)，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有(yǒu)限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人(rén)圈子(zi)里很(hěn)火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果(guǒ)文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化相关人士去年(nián)称(chēng)，受众面最广(guǎng)的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么口秀大会(huì)》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无(wú)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么新的脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展(zhǎn)趋(qū)势分析(xī)与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道(dào)？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定(dìng)性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的不确定性和不可(kě)复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活创作非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么(zuò)，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个(gè)行业可持续(xù)、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的(de)其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都严重依赖IP本身(shēn)而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行(xíng)业的(de)“故(gù)事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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