随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去(qù)年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(y除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ì)方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动(dòng)指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略的(de)基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍(réng)将有所作为除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗trong>

　　关注(zhù)确(què)定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来(lái)的(de)潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较(jiào)而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间。