如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步(bù)强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本周三，追踪日本(běn)股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二(èr)季度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国(guó)际市场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特(tè)进一步增(zēng)持了日本五大商(shāng)社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀，真的仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案(àn)显然没那(nà)么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正(zhèng)是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的(de)，人们(men)对(duì)日(rì)股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的净买家。在(zài)此期间，外(wài)国投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最(zuì)大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最(zuì)近(jìn)一周(zhōu)内，海(hǎi)外(wài)交(jiāo)易(yì)者又净买入(rù)了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定(dìng)在1美(měi)元兑换130日元(yuán)的(de)日(rì)元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商(shāng)社的(de)增持，也(yě)令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资(zī)本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的加大投(tóu)资，也(yě)存在(zài)着在(zài)国际市(shì)场上(shàng)分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回(huí)报(bào)率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美国科技股的情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意(yì)味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者来(lái)说应(yīng)该颇(pǒ)有吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便(biàn)有着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何(hé)铁了(le)心一定要来日(rì)本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经(jīng)历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部(bù)门推动向股东返(fǎn)还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在(zài)截至今年3月(yuè)的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看(kàn)，这(zhè)就(jiù)为日(rì)本股市提供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推出(chū)了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股票回购，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回(huí)购和(hé)积极(jí)压缩政策性持(chí)股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内(nèi)的(de)日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东(dōng)进(jìn)行更(gèng)密(mì)切的(de)接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发生(shēng)的(de)事情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这(zhè)是(shì)股(gǔ)市充(chōng)满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行(xíng)目(mù)前(qián)依(yī)然宽松的货(huò)币(bì)政策和日本相(xiāng)对(duì)稳健的经济基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的货币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超(chāo)过了(le)央行(xíng)2％的目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能(néng)放心地说通(tōng)胀（达(dá)到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下(xià)依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内(nèi)阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行(xíng)持续(xù)宽松等积极因素，日本这个(gè)世(shì)界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日本(běn)目前是(shì)七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益(yì)于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势(shì)或(huò)将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度均提(tí)振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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