财联(lián)社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交易日(rì)后价(jià)格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有(yǒu)望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素(sù)影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要(yào)看终端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规(guī)模(mó)去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目前库存(cún)已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显(xiǎn)示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指(zhǐ)标(biāo)也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括(kuò)电池产业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前(qián)大(dà)幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠加中游(yóu)扩产迅速(sù)从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增(zēng三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思)长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入(rù)清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料价格(gé)变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹(dàn)。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也(yě)出现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季(jì)度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收(shōu)的(de)废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式(shì)正从“大开(kāi)大(dà)合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主(zhǔ)动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降中发生(shēng)过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意(yì)味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降(jiàng)带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的(de)超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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