中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券商(shāng)们的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批(pī)的野村(cūn)东方(fāng)国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业(yè)绩分(fēn)化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合并，两(liǎng)家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国(guó)内拥有外(wài)资控股(gǔ)券商牌(pái)照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券(quàn)商面临的“一参一控”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券商在(zài)2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于(yú)各(gè)自(zì)股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了面(miàn)临行业“二(èr)八分化”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日前，中证协公布(bù)各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情、成立时间、牌照资(zī)质等问题，9家共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前(qián)海证券(quàn)（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方(fāng)国际(jì)证券则延(yán)续(xù)自成立以来的亏损状(zhuàng)态(tài)：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度继续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但(dàn)仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记(jì)，正式展业(yè)时间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降(jiàng)，外资控股券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工(gōng)薪(xīn)酬等支出过高，在展(zhǎn)业初(chū)期(qī)容易导致亏(kuī)损的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型券(quàn)商相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等(děng)传(chuán)统业务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业(yè)务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则(zé)有增无减，业(yè)务(wù)及管理费(fèi)从上年的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多”，导致业(yè)绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿(yì)

　　当然(rán)，也有“外来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外(wài)资(zī)控股券商实现(xiàn)盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现了营收、净利(lì)润的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩(jì)水平在2022年的“券(quàn)业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内排(pái)名下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三(sān)个完整会计年度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年3月获(huò)得证监会批复，成立合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高(gāo)桥集团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资股东持有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家(jiā)内资股(gǔ)东(dōng)所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯一(yī)股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪业(yè)务大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作(zuò)取得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客(kè)户(hù)开发稳(wěn)步推(tuī)进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌照的(de)合格境外(wài)机构投资者，目(mù)标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年(nián)也(yě)取得(dé)了较好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券是进入中国时间最早的一批(pī)合资券商(shāng)之一，早在(zài)2007年就已在(zài)国内(nèi)展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受让两家内资股东分(fēn)别(bié)持有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股(gǔ)比例提(tí)升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财(cái)务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年(nián)投(tóu)行业务进步明显(xiǎn)，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券表示，其在2022年完成了创(chuàng)业板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备(bèi)并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所互联互通(tōng)全球存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的(de)是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集(jí)团和(hé)瑞银(yín)集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布(bù)达(dá)成(chéng)合并协(xié)议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金融(róng)市场监督管(guǎn)理局(jú)（FINMA）介入了(le)此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季(jì)报时(shí)表(biǎo)示(shì)，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完成。不言而(ér)喻的是(shì)，集团层面的合并对两家外资控股券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强调(diào)事项段的无保留(liú)意见审计报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团与瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之(zhī)间达(dá)成协议和(hé)合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确(què)。瑞(ruì)信证券作为瑞(ruì)信集团股份有限公司下(xià)属控股子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业(yè)绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在(zài)可能导致(zhì)对(duì)公(gōng)司持(chí)续(xù)经(jīng)营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的(de)重大不确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证(zhèng)券，系(xì)证监(jiān)会修(xiū)订《外商参(cān)股证券公(gōng)司设(shè)立规则(zé)》后(hòu)首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证监会核准瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券增(zēng)资(zī)2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为(wèi)瑞信证券(quàn)（中(zhōng)国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司(sī)股东以(yǐ)及股东(dōng)的控(kòng)股股东(dōng)、实(shí)际(jì)控制人参(cān)股证券(quàn)公司(sī)的数(shù)量不得(dé)超过2家(jiā)，其(qí)中控(kòng)制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的(de)牌照或将面(miàn)临“一去一留”的(de)局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成(chéng)为行业热词。而透视各(gè)家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋深(shēn)入(rù)财富(fù)管理成为其在中(zhōng)国(guó)展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富(fù)管理业务(wù)在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账户）”等业务持(chí)续推进(jìn)的(de)基础上，新增了特(tè)色投(tóu)资(zī)咨询服(fú)务（如(rú)ESG行业(yè)咨询）、上市公(gōng)司大宗减持(chí)服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动等多种业务模式(shì)，通(t翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光ōng)过服务手段的(de)增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维(wéi)度、一站式的综(zōng)合性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)财(cái)富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为(wèi)中心的业(yè)务核(hé)心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村集团特(tè)色的(de)高质量财(cái)富管理服(翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集(jí)团全资持(chí)股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北(běi)京高华(huá)的所(suǒ)有业务(wù)。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监(jiān)会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许(xǔ)可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与(yǔ)北京(jīng)高(gāo)华完成业务迁移(yí)工(gōng)作。

　　高盛高(gāo)华表示，其将持(chí)续以(yǐ)资(zī)产配置(zhì)为核心(xīn)进行新产(chǎn)品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋能部门(mén)为(wèi)在岸客户提供财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)综(zōng)合解决方案，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人(rén)财富管理平台未来战略规划，并进(jìn)一(yī)步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此同时(shí)，高盛高华将(jiāng)持(chí)续推进私(sī)募股权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第三(sān)方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研(yán)发，为客(kè)户提(tí)供直(zhí)接对接(jiē)境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行股东背景的券(quàn)商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合财(cái)富管理业(yè)务(wù)的(de)运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海(hǎi)证券为(wèi)平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银行，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其家族(zú)提供专(zhuān)业(yè)、多元及定制化的(de)资(zī)产配置服务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业(yè)务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富(fù)管理大湾(wān)区(qū)业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足客户(hù)全(quán)生(shēng)命周(zhōu)期财富管理的(de)理念(niàn)，进一(yī)步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方面的业(yè)务，一方(fāng)面积(jī)极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上(shàng)架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差(chà)异化选择及多(duō)元化的投资(zī)方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着(zhe)中国资(zī)本(běn)市场(chǎng)对外开放(fàng)的(de)力度不断(duàn)加大，各(gè)外资金(jīn)融机构(gòu)加速了(le)在境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京市，注(zhù)册资本为人(rén)民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范围包括(kuò)证券(quàn)经纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资产(chǎn)管理（限(xiàn)于从(cóng)事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外(wài)商独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证(zhèng)券在内(nèi)，目前(qián)国内的外资(zī)控股券(quàn)商数量(liàng)已达到(dào)10家(jiā)。其中，摩根大(dà)通证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券、渣打证券均为外(wài)商(shāng)独资(zī)券商。从数(shù)量上来(lái)看，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商已成为(wèi)市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静(jìng)待审(shěn)批。截至5月5日，花旗证券、法巴证(zhèng)券、日兴证券、青(qīng)岛意(yì)才证券等多家外资券商的设立(lì)申请(qǐng)仍(réng)处于证监(jiān)会审(shěn)批阶段。其(qí)中，法巴证券和青岛意(yì)才证券已(yǐ)获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在京(jīng)会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和(hé)证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德国安联保险、意(yì)大利联合圣保罗银(yín)行、美国(guó)景(jǐng)顺和高(gāo)盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融机构负责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中国(guó)经济的强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市场发(fā)展(zhǎn)前景。近(jìn)年来(lái)中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实(shí)在在的机遇(yù)。各金融机(jī)构高(gāo)度重(zhòng)视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对(duì)来(lái)自外资券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华(huá)西证(zhèng)券即在(zài)2022年(nián)年报中表示，外资机构(gòu)来华展业便(biàn)利度不断提升，经(jīng)营范围和(hé)监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司既带来了国际金(jīn)融机构(gòu)全面(miàn)参与中国(guó)资本(běn)市(shì)场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了通过与国际金融(róng)机构直接合作(zuò)促进业(yè)务(wù)发(fā)展、提(tí)升管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业(yè)集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科(kē)技对(duì)行业发展理念的变革和重(zhòng)塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市(shì)场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新(xīn)格局正加速演变。

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