原本被视(shì)为极其艰难的(de)2022年，白(bái)酒上(shàng)市(shì)企业却(què)又一次集体(tǐ)刷高了业绩。

　　目前，20家(jiā)A股白酒上(shàng)市企业2022年年报及2023Q1财报已经(jīng)披露完毕(bì)，整体(tǐ)来看，稳(wěn)健增长依然(rán)是(shì)白酒(jiǔ)行业主旋(xuán)律。20家(jiā)上市(shì)白酒企业(yè)营收总(zǒng)计3563.45亿元，同比(bǐ)增长15.12％，净利(lì)润(rùn)实现1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头(tóu)部企业营(yíng)收净利再创新高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得了两位数增长。在打(dǎ)响疫情(qíng)后(hòu)首个春节动销战后，今年一季(jì)度白酒业(yè)普遍(biàn)实现“开门红”，2023Q1财(cái)报显(xiǎn)示15家企业拿下两位数(shù)增(zēng)长。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，过(guò)去三(sān)年，外(wài)部环境(jìng)对白酒造成了不可忽视的影响(xiǎng)，穿透最(zuì)新的业绩来看，头部(bù)酒企的抗压能(néng)力足够强大，经营稳定，且(qiě)引导行业(yè)结(jié)构性增长。但随(suí)着白酒行业集中度提升，头部酒企持续向(xiàng)前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项背，因(yīn)此(cǐ)圈地“内卷(juǎn)”。此(cǐ)起(qǐ)彼(bǐ)伏(fú)间(jiān)，正处于新(xīn)一(yī)轮调(diào)整周期(qī)的白(bái)酒(jiǔ)行业，分化(huà)加(jiā)剧(jù)。而今(jīn)年，白酒企业(yè)的一(yī)个共同主(zhǔ)题是(shì)去库(kù)存(cún)，谁快谁就会占得(dé)先手。

　　白酒结构性(xìng)增长，强者恒(héng)强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年白酒行(xíng)业营收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收和利润(rùn)分别(bié)占去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白(bái)酒结构性(xìng)增长的表现之(zhī)一是优(yōu)势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白酒产量、销量已经连续多年下降(jiàng)，行业集(jí)中度不(bù)断提升(shēng)，存量竞争格局下企业间挤(jǐ)压(yā)式竞争(zhēng)已经临(lín)近(jìn)赛点。

　　这样的(de)业态(tài)促使白酒行(xíng)业内部强者恒强(qiáng)，“名酒时代(dài)”背(bèi)景下(是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗xià)，头(tóu)部酒(jiǔ)企成为(wèi)产业(yè)经济增长的主(zhǔ)要动力。年报显(xiǎn)示，头(tóu)部名酒企业基本保持了(le)两位数增长，20家白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前六就(jiù)贡(gòng)献了近3000亿元，占比超80％；前五强净利润(rùn)也在2022年首(shǒu)次突破千亿(yì)大关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实(shí)现营(yíng)收(shōu)1275.54亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润208亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮(liáng)液亦不遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)11.72％；归母净利润266.91亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)13.03％；归母净(jìng)利润125.42亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体APP，“名(míng)优酒保(bǎo)持了良性(xìng)的(de)增长(zhǎng)，疫情放开后消费场景的多元化(huà)，对于中国白酒的复(fù)兴是一个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另(lìng)一个特征是(shì)，在过去(qù)取得(dé)了稳定增长和快速发(fā)展(zhǎn)的企业，基本形成了(le)中高(gāo)端驱动增(zēng)长的(de)发展模式，这在(zài)年(nián)报中得以体(tǐ)现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品上除(chú)高端一如既往强势以外，其中高端产(chǎn)品销量都以超两位数(shù)的(de)涨幅增长。头部品牌产(chǎn)品线全(quán)价(jià)格(gé)带布局(jú)，二三线品牌聚焦中高端，白(bái)酒产业(yè)不约而同都在进行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因为产(chǎn)品结(jié)构优化的(de)需要(yào)，白酒(jiǔ)技(jì)改(gǎi)扩产推动了各酒企、产(chǎn)区(qū)的优质产能的释放(fàng)。20家上市企业中，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒(jiǔ)业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改、产能扩建等项目，这些都(dōu)是企(qǐ)业为持续保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分(fēn)析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部(bù)酒企会持续走强，并且利用自身的品牌(pái)与(yǔ)品质(zhì)优势(shì)，进一步(bù)挤压非(fēi)名酒(jiǔ)市场(chǎng)，而基(jī)于品类(lèi)和产品的名酒格局很快形成，中国酒(jiǔ)业(yè)进(jìn)入寡头化时代(dài)。”

　　是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗ong>二三线酒企(qǐ)分化加(jiā)剧 非名酒承压(yā)

　　白酒(jiǔ)行业数据(jù)显(xiǎn)示，相比(bǐ)较疫情前的(de)2019年，2022年白酒产(chǎn)业销售(shòu)收入累计增长5％，利润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年(nián)白(bái)酒上(shàng)市企业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速分(fēn)化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家上市企业中(zhōng)，规模在40-100亿元级(jí)别(bié)的(de)仅(jǐn)有3家(jiā)，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数据(jù)浮动为2家，分别是今世(shì)缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到(dào)6家(jiā)，为今世(shì)缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得(dé)酒(jiǔ)业、迎驾贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变(biàn)成(chéng)7家，在前一年的6家基(jī)础(chǔ)上新(xīn)增了一个(gè)酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四(sì)家企业规(guī)模来(lái)到50-80亿元之间(jiān)，隶属苏酒板块、川酒板块、徽(huī)酒板块的二级梯队，都是在(zài)各自省内有一定(dìng)话语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好的(de)代表。

　　它(tā)们之间此起彼伏(fú)的竞(jìng)争，也推(tuī)动了二级梯队的分化加速。蔡(cài)学飞向钛(tài)媒体APP表示(shì)，“二三(sān)线酒(jiǔ)企分(fēn)化(huà)加(jiā)剧，要么(me)像古(gǔ)井贡酒那样完成产(chǎn)品升(shēng)级和全国化布局，挤进一线(xiàn)市场(chǎng)，要么就会像(xiàng)皇台一般衰败萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是所言，年报显(xiǎn)示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑(yòu)德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营(yíng)性现金(jīn)流的下(xià)降，录得亏损。

　　2023一(yī)季报(bào)也能说明问题(tí)。举例而(ér)言(yán)，今年(nián)一(yī)季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒(jiǔ)在财(cái)报(bào)中表示(shì)是因为去(qù)年同期基(jī)数较(jiào)高，以及公司主动进行了策(cè)略调整导致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒“高压”双重挤压(yā)下，其(qí)业务体量(liàng)和利润(rùn)出(chū)现萎缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其(qí)营收分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿(yì)元(yuán)、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收(shōu)入(rù)增长有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏损(sǔn)。2023Q1归(guī)母净利润(rùn)更是下(xià)降(jiàng)了228％。对此，金(jīn)种子在(zài)年报中归(guī)咎(jiù)于(yú)品牌、营销、渠(qú)道等多方面因素。

　　高库存仍是行业性问(wèn)题 白酒亟需新渠道

　　毛利率来看(kàn)，20家白(bái)酒上市企业(yè)中(zhōng)，有(yǒu)17家企业毛利率在60％以上，茅台高(gāo)达(dá)92％，仅3家企业(yè)毛(máo)利率低于50％。且(qiě)有15家(jiā)企业毛利率(lǜ)与上年同期(qī)相比增(zēng)长，金种子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒鬼酒5家企业毛利(lì)率有所下降。

　　毛利率高，印证(zhèng)了白酒超强的盈利能力，但透过(guò)年报，白(bái)酒的高库存更加(jiā)值得关注。2022年，20家A股(gǔ)白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜(bǎng)首(shǒu)，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸(lú)州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老(lǎo)白干酒等企业库存同比(bǐ)增(zēng)长超30％，除洋(yáng)河股份(fèn)、顺(shùn)鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存(cún)增长基本都在两位数(shù)以(yǐ)上(shàng)。

　　合同负债情况(kuàng)亦能一定程度上反映(yìng)当前(qián)渠道的情况。截至(zhì)2022年(nián)底，18家(jiā)上市酒企(qǐ)合(hé)同负债整体(tǐ)同比减(jiǎn)少5.47％。同(tóng)期(qī)，11家公司的合同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至今年一季度末，总(zǒng)体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专家(jiā)、中国酒(jiǔ)业资(zī)深评论(lùn)员肖(xiào)竹(zhú)青(qīng)告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季(jì)度白酒(jiǔ)业(yè)绩(jì)非常优秀(xiù)。但是我们发现整个市场除了茅台供(gōng)不应求以外，其他产(chǎn)品都(dōu)存(cún)在(zài)价格倒(dào)挂现象，这说明除茅台(tái)以外社会库存很大，对白酒(jiǔ)发展来(lái)说存(cún)在(zài)隐忧(yōu)。”但他也表示，“预计(jì)今年下半年中秋节后(hòu)有望成为酒(jiǔ)业重回正轨发展的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存是行(xíng)业性问题。”蔡(cài)学飞表达了同样(yàng)的看法，他(tā)认(rèn)为，随着(zhe)国家经济面的恢(huī)复以及社会活(huó)动的复(fù)苏，会加速(sù)去库存，特(tè)别是(shì)名酒(jiǔ)库存会(huì)得到很大的缓解(jiě)，但是区域中小企业(yè)仍然会面(miàn)临(lín)不小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮(liáng)液在投资者(zhě)关系互动平台回答(dá)投资者关于库存的(de)问(wèn)题时就谈到，五粮液产品渠道(dào)库存量不到一个(gè)月，属(shǔ)于正(zhèng)常水平。

　　事实上，白酒渠道“堰塞湖”是常(cháng)态，尤其(qí)在过去三(sān)年，受疫情影响线下消费场(chǎng)景大减，终端动销放缓，造成(chéng)了社会库存积压。从产(chǎn)能(néng)来看，近十年来白(bái)酒产(chǎn)量在不(bù)断下降，白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)业存量产能过剩是不争的事实，未来(lái)仍(réng)然是趋势(shì)之(zhī)一。加之消费观念、消费习惯的变(biàn)化，即使是疫情后消费场景(jǐng)大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去(qù)库(kù)存依然需要时间。

　　而为去库存，全(quán)行业各(gè)环节都在(zài)努力，其中(zhōng)最(zuì)关键的是，亟需库(kù)存消(xiāo)化(huà)能力强劲的新(xīn)渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒(jiǔ)企均在营销上大手笔(bǐ)撒钱，大部分酒(jiǔ)企年报中销售费用一栏的数(shù)字(zì)在逐(zhú)年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁(shuí)的库存消化得快，谁(shuí)的价格倒挂恢(huī)复得(dé)快，谁(shuí)就能(néng)在新周期(qī)中胜出。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗