个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精心(xīn)布(bù)局产品(pǐn)及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售(shòu)资(zī)格，完成(chéng)全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品货架(jià)丰富(fù)的机(jī)构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选择(zé)的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自(zì)身(shēn)投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入(rù)、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养老金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的(de)是，虽(suī)然(rán)开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产(chǎn)品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老金基金(jīn)产品清单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服(fú)务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的(de)客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财(cái)务认知；这类人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，提(tí)升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老(lǎo)金第三(sān)支(zhī)柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据(jù)分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率(lǜ)大(dà)不比较长的古诗词，比较长的古诗10句大？产品能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基(jī)金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有(yǒu)平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清(qīng)晰(xī)地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目(mù)标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增值的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资，需要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一步(bù)简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期(qī)，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)认为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的(de)服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均(jūn)衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。比较长的古诗词，比较长的古诗10句>

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着(zhe)个(gè)人养(yǎng)老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌(méng)建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能面临(lín)的(de)流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证(zhèng)券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个性(xìng)化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托(tuō)年金组(zǔ)合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机制间接服(fú)务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前(qián)，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照(zhào)和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客(kè)户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何(hé)选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金制度落地已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探(tàn)访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金(jīn)制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响她未来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户(hù)开了户但没存(cún)储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推广个人养老金(jīn)业务过(guò)程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支(zhī)持(chí)代(dài)销公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能(néng)力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才(cái)是更重要的。

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