美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地(dì)区银行传出考虑(lǜ)可(kě)能(néng)出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会(huì)就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是(shì)导致破(pò)产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监(jiān)控(kòng)“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人(rén)担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时有45％的(de)美国(guó)成年人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银(yín)行业较(jiào)为(wèi)平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读后，人(rén)们对存款安(ān)全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明对存款安全的(de)高度(dù)担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势(shì)更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取决于数(shù)据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大(dà)，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基(jī)本(běn)面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬(xún)原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落(luò)地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级(jí)别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地(dì)，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石(shí)油有(yǒu)关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明(míng)显，但原(yuán)料通关情(qíng)况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于(yú)季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续(xù)累积，但仍处(chù)历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能(néng)化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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