一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不(bù)仅在新发(fā)基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也总监和经理哪个大(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越(yuè)来(lái)越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜(yù)研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投总监和经理哪个大资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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