关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看(kàn)经济(jì)数据(jù)表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情(qíng)4斤是多少克，0.4斤是多少克况下帮(bāng)助(zhù)通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代(dài)表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委(wěi)员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及结(jié)算币(bì)种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内(nèi)地银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员或该类会员的(de)清(qīng)算客(kè)户。

　　初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告(gào)，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易(yì)规则》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘走弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的(de)利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌(diē)后，利(lì)空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应增加(jiā)的(de)利空因素(sù)逐步弱化(huà)也(yě)对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因(yīn)产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最(zuì)低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来自于产量的(de)季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫(yì)情防控措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价(j4斤是多少克，0.4斤是多少克ià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原(yuán)因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是(shì)供(gōng)需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(j4斤是多少克，0.4斤是多少克ūn)到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少(shǎo)，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周(zhōu)期接近尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的压(yā)力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加(jiā)息已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一段(duàn)时期(qī)内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的(de)大幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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