5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资(zī)成本不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将(jiāng)存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调(diào)整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的(de)存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继续激活内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去(qù)下调(diào)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下调(diào)也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大(dà)市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiā莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ng)对(duì)灵活的(de)产品。

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