美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确(què)认了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经增(zēng)长，在(zài)第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周四(sì)报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波(bō)动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担心(xīn)他(tā)们在银行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常(cháng)或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原(yuán)油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面，美联储(c明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了hǔ)如(rú)期加息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美(měi)国(guó)银(yín)行问(wèn)题再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件进(jìn)一(yī)步扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大(dà)跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持(chí)续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示(shì)，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利(lì)多(duō)因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持(chí)停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关(guān)注国(guó)内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究(jiū)院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力(lì)度有(yǒu)待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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