昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高位。纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别p>

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的(de)可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别吨(dūn)小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至(纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别zhì)成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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