美(měi)国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面(miàn)临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美(měi)国银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他(tā)们在银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的(de)安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平(píng)静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们对存(cún)款安全的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧(yōu)可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生(shēng)火灾(zāi)，总过火面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低(dī)带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性。一方(fāng)面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对(duì)连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国(guó)股市下(xià)滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在(zài)三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层(céng)面(miàn)的(de)不确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降(jiàng)温，经济(jì)面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价(jià)。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后续(xù)关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢(màn)慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入(rù)压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率(lǜ)有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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