财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对(duì)电动车(chē)的观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作(zuò)或到(dào)5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规(guī)模去(qù)库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内元电荷e等于多少？动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正(zhèng)常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电(diàn)产业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需(x元电荷e等于多少？ū)求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需(xū)求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和下(xià)游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽(qì)车销量(liàng)数(shù)据来看，其(qí)月(yuè)销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也(yě)将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的(de)订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本(běn)轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给(gěi)情况更(gèng)加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池(chí)回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的(de)总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变得更(gèng)加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第(dì)四季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集(jí)中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿(yì)新能源(yuán)车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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