4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市(sweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗hì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长(zhǎng)带(dài)来weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差(chà)延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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