今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市(shì)场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金(j中国人口第一大省，中国人口第一大省排名īn)公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对国有上市(shì)企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估(gū)值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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