来源：海通(tōng)宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形(xíng)势和经济工作。今年以来，经(jīng)济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续，短期政策不(bù)太可能转向收紧，但是面(miàn)对高(gāo)质量发展要求，也没(méi)增量刺(cì)激政策。未来扩大需求主要依(yī)靠自发(fā)修复消费，主动稳(wěn)定投资。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风(fēng)险仍然是(shì)重(zhòng)点任务。整体看，二(èr)季度经济(jì)修(xiū)复速度(dù)或将放缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次(cì)会议(yì)首先(xiān)强调(diào)了今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济增长好(hǎo)于(yú)预期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)”。从一季度公布的数据看，确实好于去年(nián)四季度时的预期。但随后(hòu)会(huì)议也提到“经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足(zú)”。这也使得经济转型升(shēng)级面临(lín)新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度(dù)GDP同比增速(sù)为4.5％，相比(bǐ)去年四(sì)季度有明显改善(shàn)，但距离疫情之前2019年的(de)6％附近的增速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护(hù)。尤其(qí)是一季度降准后，就业压力(lì)仍(réng)然(rán)存在，我们(men)认为政策短期不会转向(xiàng)收紧。“恢复和扩大(dà)需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没增量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要(yào)求，会议强(qiáng)调经济要实(shí)现“质的有(yǒu)效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年经济工作会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过强(qiáng)刺(cì)激(jī)的(de)方式，而(ér)是统筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内生动(dòng)力持续(xù)增强(qiáng)”、“社会预期持(chí)续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方(fāng)式，会议要(yào)求“把发挥政策(cè)效力和(hé)激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合起来”。我们的理解(jiě)是，下一阶段更多通过激发(fā)市(shì)场化的力量去推动经济修复，通过改革(gé)开(kāi)放的(de)方(fāng)式激发高质量(liàng)的增(zēng)长。所以(yǐ)会议指出，要坚(jiān)持“两个毫不(bù)动摇(yáo)”，破除影响各(gè)类所有制企业(yè)公平竞争、共同(tóng)发展的法律(lǜ)法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各(gè)类企业都要依(yī)法(fǎ)合规(guī)经(jīng)营(yíng)。要下(xià)决心从(cóng)根本上(shàng)解(jiě)决企(qǐ)业(yè)账(zhàng)款(kuǎn)拖(tuō)欠问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主要(yào)还是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预期(qī)、激(jī)发活力为主(zhǔ)要手段，让(ràng)经(jīng)济自发的(de)内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提(tí)出，积极的财(cái)政(zhèng)政策要“加(jiā)力提效”，稳健的(de)货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了去(qù)年12月(yuè)会议的表述。对于政策(cè)的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩大需求(qiú)的合力”，而去年12月会议的(de)相关表述是“加强各类政(zhèng)策协调配(pèi)合”，这(zhè)说明扩大(dà)需求(qiú)是未来的政策(cè)重心。

　　一方面，自(zì)发(fā)修复消费(fèi)。“要(yào)多(duō)渠道增加城乡居民收入，改善消费环(huán)境，促进文化(huà)旅游(yóu)等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主要还是靠居(jū)民劳动收入的(de)自然修复(fù)。另(lìng)一(yī)方面，主(zhǔ)动稳定投(tóu)资。尤其是基建投资(zī)，是政府主动稳增长的重点。会议提(tí)到，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建(jiàn)设。

　　此 外， 会议强调(diào)，要把(bǎ)吸引外商投资放在更(gèng)加重要的(de)位置，稳(wěn)住外贸外(wài)资基本盘。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接(jiē)国际高(gāo)标(biāo)准经(jīng)贸规则(zé)，开展(zhǎn)改革(gé)开放先行(xíng)先(xiān)试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济(jì)

　　会(huì)议(yì)强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系(xì)要(yào)以“实体经济”为支撑。我们的理解(jiě)是，产业政策的重点(diǎn)是“实(shí)体经济”，这(zhè)里的实体(tǐ)经济并不是整个(gè)GDP，而是和(hé)“虚拟经(jīng)济(jì)”相对(duì)应(yīng)的。

　　会议明确“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优(yōu)势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生态什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语(tài)”，也提到了“重视防范(fàn)风险”。我们认为，人工(gōng)智能发展到(dào)一定程度，监管措施也必然会跟上(shàng)。此(cǐ)外，在互联(lián)网领域，要推(tuī)动平台企(qǐ)业(yè)规范健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部(bù)平台企业探索创新。

　　5

　　防风险也是重(zhòng)点

　　会(huì)议提出(chū)，“统筹做(zuò)好中小银行、保险和信托机构改革化险工作”；再次强调(diào)房住不(bù)炒(chǎo)，“做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业(yè)链、中小(xiǎo)金融机构的风险出清(qīng)，仍是大势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的(de)风险也需要化解。所以今年和去年(nián)最大的不(bù)同(tóng)是(shì)疫情影响减弱，其(qí)他方面的经济(jì)问题依然是(shì)存在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经(jīng什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)济修复速(sù)度(dù)或(huò)将(jiāng)放(fàng)缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语