5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚p>

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

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　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)上限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例(lì)如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看(kàn)到人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大，建议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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