关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但目(mù)前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议(yì)，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外(wài)投资者为(wèi)符合(hé)人民(mín)银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经(jīng)外汇交(jiāo)易(yì)中心开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百(bǎi)三十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有偏紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(lǘ)油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在(zài)价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘油脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度(dù)库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要(yào)原因来自于(yú)产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到(dào)年(nián)初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来(lái)的(de)餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚及中国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要(yào)的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于(yú)棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量处于年内低(dī)位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需求(qiú)国库(kù)存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随着气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口增加，也(yě)就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度(dù)时(shí)间(jiān)周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入(rù)中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续(xù)需要密切关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩(suō)的(de)步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油整体库(kù)存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一(yī)段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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